6月15日，年内最大新能源IPO华电新能源集团股份有限公司(以下简称“华电新能”)(A22337.SH)顺利过会。

这也意味着，离先正达、华电新能、华虹宏力三家“巨无霸”登陆A股又进了一步。

6月16日，IPG中国首席经济学家柏文喜表示，三个巨无霸的上市，除了引发大规模的冻资，进而影响股市的整体流动性之外，还会因为市场聚焦而加剧二级市场板块之间的分化，就整体而言，虽有为股市注入大盘蓝筹股的机遇成分，但还是挑战因素更多一些。

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就华电新能而言，相较其2012年在港股上市“水火互济、风核并举”的业务特点，目前其营收主要来自风电。

好风凭借力，送我上青云。已顺利过会的华电新能回A之后，将如何表现？

乘“风”直上

华电新能冲刺IPO拟募资300亿元，其中210亿元将投向项目建设，90亿元补充流动资金。

拟建设项目分别为风光大基地、就地消纳负荷中心、新型电力系统协同发展、绿色生态文明协同发展，总计投资达804.46亿元，合计装机规模1516.55万千瓦。

华电新能成立于2009年，注册资本360亿元，其控股股东为华电福瑞，实际控制人为五大发电集团(华能集团、大唐集团、国家能源集团、中国华电和国家电投)之一的中国华电。

经多年发展，五大发电集团仍是新能源发电领域第一梯队的主力军，拥40%左右市场份额，而其他国有综合性能源企业和民营企业与新能源产业一起进入“快速扩张期”。

中国华电合计控制华电新能83.43%的股份，其中52.4%通过其全资子公司华电福瑞间接控制，31.03%通过控股子公司()间接控制。

除中国华电之外，华电新能的股东中有不少机构出没。

公司设立之初，()、影响力基金、国家绿色基金、平安人寿等机构，和同为新能源行业的()便赫然在股东之列。

经多年发展，目前，华电福瑞、华电国际、中国人寿为公司的前三大股东，分别持股52.4%、31.03%、2.21%。此外，影响力基金、国家绿色基金、特变电工、农银投资、平安人寿也分别持股1.66%、1.1%、1.1%、0.88%、0.61%。

华电新能是中国华电风力和太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台，其主要资产遍布国内31个省(直辖市、自治区)，全面覆盖国内风光资源丰沛和电力消费需求旺盛的区域，是国内最大新能源公司之一。

风力发电占据了华电新能收入的大部分，2021年和2022年分别占总营收的81.83%、80.38%。

华电新能的风电和太阳能发电装机及发电量规模均位于行业前列。截至2022年12月31日，华电新能发电项目装机容量为3490.84万千瓦。其中，风电2209.11万千瓦，在国内风电行业市占率达6.05%；太阳能发电1281.74万千瓦，在国内太阳能发电市占率达3.26%。

而从业务布局上看，华电新能基本全面覆盖了新能源几乎所有类型项目(集中式、大基地、海上风电、分散式风电、分布式光伏、光伏领跑者、农林渔光互补复合项目等)，还是国内仅有的数家拥有核电参股权的公司之一。华电新能参股了三门核电以及福清核电，分别持股10%和39%。

在这样的布局之下，华电新能业绩傲人，近年来营利稳步上升。

据招股书，2020年、2021年、2022年分别获得营收165.07亿元、216.68亿元、244.53亿元；净利润44.37亿元、78.60亿元、89.62亿元。今年上半年，华电新能预计营收137.9~160.3亿元，预计净利润55.7~64.7亿元。

其中，2020-2022年，华电新能可再生能源补贴收入分别为85.47亿元、104.66亿元、110.14亿元，呈现上涨趋势；但随着可再生能源补贴退坡、平价上网政策逐步推行，补贴收入占营收的比例呈下降趋势，分别为51.78%、48.3%及45.04%。

截至2022年年底，华电新能资产总额达2698.65亿元，但华电新能资产负债率并不低。2020年、2021年、2022年其资产负债率为75.92%、71.32%、71.26%。

注意到，华电新能所受处罚较多。报告期内，华电新能及其下属子公司共受到92项处罚。其中，与土地使用相关处罚51项，与施工许可相关处罚19项。

入市需谨慎

这并非华电新能第一次上市。

华电新能前身为华电福新能源股份有限公司，曾以华电福新为名于2012年在香港联交所主板上市，每股发行价1.65港元，15亿股共募集资金近25亿港元。彼时，华电福新的业务以水电为核心，呈现“水火互济、风核并举”的特点。

2020年，在港股私有化浪潮中，华电福新从港股退市。此后，中国华电加速资产整合，将集团内新能源资产整合于华电福新中，后改名为华电新能。

据招股书，中国华电已将其控制的绝大部分新能源资产整合到华电新能体内，但由于合规性、政策性原因、行政要求或规定、强制性招投标条件等因素，仍有部分公司获得了新能源项目的核准备案但尚未注入华电新能。

截至2022年12月31日，中国华电控制的在运行期、建设期和完成核准(备案)的新能源项目装机容量共743.90万千瓦，占华电新能运行期、建设期和完成核准(备案)项目装机容量(超过10990.84万千瓦)的6.77%；其中189.16万千瓦新能源项目涉及上市公司独立性、业务存在实质区别等原因不会注入华电新能。

剩余554.74万千瓦新能源项目，占华电新能在运及储备项目装机容量的5.05%。中国华电拟在这部分新能源发电项目资产具备注入上市公司条件后推动其注入华电新能，但具体注入时间仍具不确定性。

今次华电新能若成功登陆上交所，将成为年内最大新能源IPO。此外，近期还有两家“巨无霸”将同华电新能先后“闯A”。

先正达将于6月16日上会，拟募资650亿元，若成功上市，将成为A股近13年来最大规模IPO；6月6日，证监会同意华虹宏力科创板IPO注册，拟募资180亿元。

按照拟募资规模计算，三家“巨无霸”公司IPO募资总额高达1130亿元。

对此，某业内人士向

表示，三家“巨无霸”登陆A股后，预计会对二级市场产生一定的影响。首先，它们上市募资规模庞大，可能会吸引一部分资金流向新股申购，引发短期市场资金紧张，导致股市波动。其次，这些公司作为龙头企业，其上市将会吸引更多的关注和投资者，有可能成为板块龙头，对其他相关行业的上市公司形成带动作用。同时，也会形成IPO潮，进一步推升市场热度。

“总体来看，这三家公司的IPO既有机遇也有挑战。对于市场而言，需要保持理性投资态度，避免盲目跟风，选择符合自身风险偏好和投资收益预期的标的进行投资。”