债市调整不期而至。

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8月底以来，在降低交易规费、印花税减半征收等活跃资本市场政策以及“认房不认贷”等放松房地产市场政策的推动下，资本市场风险偏好快速抬升，今年债市一路长牛的趋势近期出现了扭转。截至9月20日收盘，9月以来，10年期国债期货已累计下跌了0.68%。

在此背景下，债券基金也遭遇多重考验。从近期动向看，债基经历了净值回撤、大额赎回，此外，财联社记者还注意到，债基近期也在密集分红。

债基净值近期回调，大额赎回成常态

从债基近期表现看，债基已不复此前强势。Wind数据显示，截至9月20日，9月以来短期纯债基金指数下跌0.06%，万得中长期纯债型基金指数下跌0.19%。

具体到基金产品方面，9月以来，截至9月20日，全市场纳入统计的债券基金共有5520只(A/C份额分开计算)，其中有4724只债基净值下跌，占比超过九成。其中，跌幅最多的是华夏可转债增强C，达到5.10%。9只基金净值跌幅超过3%。

债市回调，还引起多家基金公司旗下基金遭遇大额赎回。

9月20日，银华基金发布公告称，银华华贸因9月19日发生大额赎回，将提高本基金D类份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。9月19日，财通资管双安、东兴兴源均发生了大额赎回。

9月14日当日，中银基金、红塔红土基金、鹏扬基金均发布了旗下债基调整净值精度的公告，进行净值调整的原因均为“发生大额赎回”。

据财联社记者不完整统计，9月以来，截至9月20日，包括上述提到的基金公司在内，共15家基金公司旗下债券基金公告称遭遇大额赎回，为保护持有人利益而调整净值精度。

谈及近期债基表现，华夏基金表示，8月以来中国人民银行超预期“降息”，同时政策“组合拳”密集落地，尤其是以一线城市“认房不认贷”为代表的房地产政策超预期，市场风险偏好明显抬升，叠加资金面趋紧，使得短期债券市场面临扰动。在此轮债市调整背景下，债券基金申赎情况成为市场关注焦点。

不过，华夏基金也表示，市场的调整不可避免，但短债基金普遍回撤较小、净值恢复时间较快，叠加专业基金经理的灵活操作，即便面临短期调整，净值仍有望“填坑”并续创新高。

多只债基放宽限购额度

在债市波动的背景之下，值得注意的是，不少债基产品此时则开始放宽了大额申购限制。

9月20日，又有多只债基打开限购，如东方中债1-5年政策性金融债自9月20日期恢复该基金1万元以上的申购、转换转入、定期定额投资业务。浙商丰顺纯债也自20日起，在全部销售渠道取消对个人投资者申购、转换转入、定期定额投资业务的限制。此外，南方基金旗下多只基金也于当日打开限购。

另外，打开限购的还不乏一些绩优债基，如招商基金马龙，他管理的多数基金仍处于10万元以下的大额限购状态。时隔2年，马龙首次放宽招商安心收益债券基金的限购额度。由招商基金固收团队管理的招商招坤纯债基金、招商安泰债券基金均于同日放宽限购额度。

此外，黑马基金经理董辰管理的基金——华泰柏瑞富利、华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞恒利3只基金的大额限购金额由1万元放宽至100万元，华泰柏瑞新利、华泰柏瑞鼎利、华泰柏瑞招享6个月持有基金的大额限购金额放宽至500万元。

但记者注意到，此前债基一直处于密集限购状态，据财联社此前报道，这或与债基申购资金近期较多有关，利率的快速下行可能增加了纯债和中短债基金的配置挑战，一些债基选择限购以保平稳运作。

在债市调整之时打开限购，大量资金涌入债基，若后续再次出现深度调整，是否再会出现类似去年的“踩踏”?

天风证券孙彬彬团队研究认为，从历史经验来看，发生负反馈潮或者说反转，需要强有力的宏观信号，还需要结合市场机构行为进行观察。2022年的负反馈潮主要基于三方面传导机制，一是投资者并未充分认知全面净值化后的产品净值风险;二是结构性资产荒叠加机构乐观预期，流动性准备不足，久期错配、杠杆过高、品种下沉，产品应对不足;三是宏观政策变化超出普遍预期，带来利率风险。

也有基金经理也告诉记者，“目前已是市场底部，近期债市调整为低位布局提供较好时机。虽然近期债券基金有小调整，但债基安全边际更高，因此更适合用作资产配置中的安全支撑。”

对比去年债市的调整，中信证券明明认为，本轮债市的快速调整主要是由市场风险偏好回升所推动的。相比之下，本轮政策对风险偏好的刺激作用偏弱。近期公布的印花税减半征收、放松房地产市场政策对风险偏好的刺激作用相对弱于2022年的防疫政策调整。

富达基金成皓认为，短期来看，债市在政策效果观察期面临一定调整压力，制约因素相对较多，包括收益率仍处于历史低位下行空间想象受限、债市拥挤度高机构存在止盈压力、短期内利率债供给可能会放量、8月经济数据如信贷出口等会有环比改善、汇率压力下货币端的边际收紧等。但放长来看利率将重回下行趋势。

债券基金频现分红

除此之外，记者还发现，近期债基还在密集发“红包”。

类型权益登记日来计算，截至9月20日，今年以来共有2179只基金实施了分红，合计分红金额超过1200亿元。其中，债券基金仍是今年发“红包”的主力军，今年以来共有1941只债基实施分红，占比超过了九成，债基的分红金额也超过1000亿元。

分红次数来看，也为债券型基金的华泰紫金月月发1个月滚动今年以来已分红10次。34只基金分红次数超过5次，均属债基。

缩短时间看，近期债券基金也在密集发布分红公告。仅9月20日一日，共95只基金发布分红公告，其中就有91只为债券基金。9月以来，共有385只基金目前已实施分红，其中债基为371只。

为何近期债市近期回调还在密集撒红包。一位基金市场人士向记者表示，“基金分红情况与市场环境、基金合同条款等因素有关。债基今年前期表现较好，分红也成了主力军。”

他还提到，不过，当市场行情较差、债市回调的时候进行现金分红，能够将基金资产的一部分派发给投资者落袋为安，一定程度上降低基金净值下跌带来的风险。