大宗商品跌跌不休 庆祝抗通胀胜利为时过早
从铜到小麦再到天然气,世界上一些最重要产品的成本正在大幅下降,这可能会让饱受通胀困扰的消费者松一口气。
俄乌冲突引发的大宗商品危机出现了急剧逆转,一项大宗商品指标自年初以来下跌逾10%,跌至2021年以来的最低水平。全球经济低迷推动了反通胀趋势。
对于家庭和企业而言,随着总体通胀率下降,好处已经开始显现,减轻了各大央行继续大幅提高借贷成本的压力。即便如此,一些商品的价格仍被证明更具粘性,而且反通胀压力将持续多久存在不确定性。
荷兰国际集团全球宏观经济主管Carsten Brzeski表示:“大宗商品价格下跌似乎反映出中国经济反弹乏力、美国经济衰退迫在眉睫,以及欧洲的供应面遭到破坏。”“通胀确实有可能转变为暂时的反通胀。”
大宗商品跌跌不休
在今年大宗商品暴跌中,能源价格跌幅居前,尤其是在欧洲。在去年夏天创下历史新高后,欧洲天然气期货价格今年已下跌约三分之二。
尽管产油国达成了限制原油产量的协议,但石油及其衍生品也变得更便宜了。美国的柴油价格已经从2022年的峰值下降了30%以上。
在西班牙,由于燃料成本下降和食品价格上涨放缓,5月份通胀放缓幅度超过预期。定于周四公布的欧元区CPI数据预计将显示通胀大幅降温。
最大的问题是通胀在趋于稳定之前还会进一步走弱多少。即使原材料成本下降,其他投入尤其是工资的下降速度可能要慢得多。
但就目前而言,投入价格似乎基本在下行。最重要的是,影响全球经济大部分地区的供应链中断也开始缓解,集装箱运费大幅下跌。
对消费者而言,居高不下的食品价格仍是世界许多地区家庭预算的沉重负担,但有迹象表明,食品价格上涨也可能失去动力。
小麦期货价格较去年的创纪录高点下跌了一半以上。俄罗斯和欧盟这两个最大的小麦出口地区预计2023年将获得大丰收,缓解俄乌冲突造成的短缺。
巴西正在收获有史以来最多的玉米和大豆作物,从而降低了鸡和猪的饲料成本。植物油价格也大幅下跌。
餐馆和零售商也开始注意到这一点。上周,美国汉堡连锁店$红罗宾(RRGB.US)$的首席财务官表示,第一季度大宗商品通胀没有预期的那么强劲,应该会继续放缓。$BJ批发俱乐部(BJ.US)$的负责人表示,该零售商“看到了整个行业的反通胀”。
国际粮食政策研究所高级研究员 Joseph Glauber表示:“我预计美国食品价格将在未来6个月下跌。”“大宗商品方面的所有迹象仍然表明,随着新收成的到来,到今年年底价格基本上会下降。消费者层面的通胀需要一段时间才能减弱。”
庆祝抗通胀胜利还为时过早
尽管如此,现在就断言生活成本危机已经结束还为时过早,尤其是考虑到通胀下降的速度可能比大宗商品价格所暗示的要慢。高盛仍预计,如果事实证明对经济衰退的担忧是多余的,大宗商品将大幅回升。
还有一个问题是公司是否会转嫁较低的大宗商品成本。零售商一旦提价就不愿降价,通常会等到有迹象表明降价会持续很久。
最重要的是,许多关键大宗商品的价格仍远高于俄乌冲突爆发之前的水平。目前还不清楚大宗商品价格会进一步下跌多少,也不清楚这种下跌会在多大程度上进一步削弱通胀势头。
美国农业合作社银行CoBank首席执行官Tom Halverson表示:“与其他一切一样,反通胀过程非常不均衡。”“价格下跌总是比上涨更具粘性;这需要更长的时间,也更难以消除通胀。”
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